6月17日英超日?qǐng)?bào)訊 熱刺上個(gè)月獲得了下賽季歐冠資格并任命了新帥托馬斯?弗蘭克，但是據(jù)《每日電訊報(bào)》的消息，今夏俱樂(lè)部可能迎來(lái)重大變革，因?yàn)榱芯S可能出售俱樂(lè)部。如果交易達(dá)成，這家北倫敦球會(huì)價(jià)值幾何？

球場(chǎng)撐起估值核心

熱刺主場(chǎng)托特納姆熱刺球場(chǎng)是估值關(guān)鍵。2019年落成的球場(chǎng)耗資12億英鎊，容量62850人，為英格蘭第三大。2023-24賽季比賽日收入1.058億英鎊，居英超第三。其可伸縮草皮每年能舉辦30場(chǎng)非足球活動(dòng)，2025年計(jì)劃舉辦15場(chǎng)演唱會(huì)，遠(yuǎn)超阿森納的2場(chǎng)。球場(chǎng)還固定承辦NFL賽事，若倫敦未來(lái)有NFL球隊(duì)，這里可能成為主場(chǎng)。多功能運(yùn)營(yíng)讓熱刺在英超盈利規(guī)則下更具靈活性，2023-24賽季5.28億英鎊收入中，非比賽日收入占比可觀。

財(cái)務(wù)表現(xiàn)與潛在增長(zhǎng)

熱刺是英超的“性價(jià)比之王”，2010-2020年每一個(gè)聯(lián)賽積分成本225萬(wàn)英鎊，僅為曼聯(lián)的40%。2023-24賽季工資收入比42%，為英超最佳。獲歐冠資格后，2025-26賽季收入預(yù)計(jì)達(dá)6億英鎊。球場(chǎng)冠名權(quán)若開(kāi)發(fā)，15年合約可能帶來(lái)3.75億英鎊收入，在建的180間客房酒店也將提升收益。

債務(wù)與競(jìng)技風(fēng)險(xiǎn)

熱刺有9億英鎊債務(wù)，不過(guò)90%為3%固定利率，主要用于球場(chǎng)建設(shè)且已產(chǎn)生回報(bào)。但上賽季英超第17名的表現(xiàn)令人擔(dān)憂，過(guò)去6年僅1次進(jìn)前四，核心球員凱恩離隊(duì)影響顯著。歐冠資格雖能帶來(lái)6億英鎊收入，但需持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)才能維持。

最終估值范圍

按行業(yè)慣例，俱樂(lè)部估值為年收入5-6倍。熱刺2025-26賽季預(yù)計(jì)收入6億英鎊，企業(yè)價(jià)值30-36億英鎊，扣除9億債務(wù)后，估值21-27億英鎊。對(duì)比曼聯(lián)45億、切爾西25億的估值，列維出售俱樂(lè)部的心理底價(jià)或?yàn)?5億英鎊（不含債務(wù)），對(duì)應(yīng)總估值34億英鎊。